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看好纺织及可选消费,看多二线蓝筹 ——海外消费2018年投资策略

责任编辑: 碧莉姿工装   发布时间: 2018-01-13     文章来源: 行业资讯

行业资讯

消费企稳,分化持续,高端亮眼;股价表现前低后高

回顾2017年,整体消费企稳回升的态势明确,社零总额增速与16年基本持平,消费者信心指数从17年初开始一路走高,百家零售企业增速重回正增长。然而消费结构分化仍然持续,从各消费行业港股上市公司情况看,传统食品饮料、服装中的大部分公司仅实现小幅增长,落后于整体消费增速。而文化教育、休闲娱乐类的消费增速亮眼。板块内部来看,消费高端化趋势显著,从16年下半年延续至今。从股价表现看,港股消费板块体现出先低后高的态势,上半年除了博彩等少数板块,其余各板块表现落后于整体市场。但是下半年在蓝筹股拉升的氛围下,纷纷超越指数,体现出消费行业后周期特性以及在年末大盘回调之际良好的防御性。

高度重视纺织制造板块;博彩板块中长期景气周期成型

从板块的角度,我们重点建议关注的板块是纺织制造和博彩。纺织板块在港股拥有众多产业链国际领先企业,板块估值处于历史均值低位,且较前两年有所下降,跟其他消费板块估值差异明显。由于板块龙头申洲国际17年股价表现优异,板块估值天花板打开,投资者关注度有望持续提升。业绩方面,一方面外需回暖,原材料价格稳定。另一方面受益于规模效应,作为各细分领域龙头的上市公司竞争优势提升,且将持续受益产能往东南亚转移带来的成本优势。博彩板块经过14-15调整,16年恢复,我们认为17年开始进入又一轮的中长期景气周期。政策面展望平稳,需求方面访客人数叠加人均消费提升可以支撑10%以上年化增长,供应端客房数增长匹配客流增长,基础设施改善进入快速突破阶段。

二线蓝筹或迎机遇;看好十大标的

我们在2017年初提出了守正出奇的年度策略,并在6月提出守蓝筹的下半年投资策略。而各板块大龙头也在2017年出现了估值大幅提升配合业绩超预期的走势。展望2018年我们建议在继续配置大蓝筹的同时,深度挖掘二线蓝筹,获取超额收益。我们提出二线蓝筹的三大标准,即1)大蓝筹中估值和市值处于二线;2)各细分领域龙头;3)行业尚未有明显领先的公司,有望成长为未来的行业龙头。同时筛选出十大标的,建议重点关注(裕元集团、晶苑国际、天虹纺织、都市丽人、敏华控股、好孩子国际、中粮包装、万洲国际、周黑鸭、福寿园)。我们认为随着一线蓝筹估值到达阶段性高位、新增资金持续流入、投资者对二线蓝筹公司研究持续深入,上述公司都有机会录得超额收益。

重点关注标的

结合板块和二线蓝筹的筛选思路,我们建议重点关注的标的包括:纺织制造:申洲国际、天虹纺织、裕元集团、晶苑国际;博彩:美高梅中国、金界控股;品牌服饰:安踏体育、都市丽人;食品饮料:达利食品、周黑鸭、万洲国际;轻工:敏华控股、好孩子国际、中粮包装;服务业:绿城服务、福寿园。

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